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消费尚可 沪锌谨慎看多
http://www.chinafengji.net 2019-10-14 13:40:37 中国有色金属报

  国庆长假期间,LME三月锌在2250~2350美元/吨区间震荡,有色金属整体交投平淡。国内市场普遍持锌锭累库观点,抛空锌价的氛围比较浓厚,笔者认为做空锌市时机未到,10月在低库存背景下消费尚可,从而可能支持锌价反弹。

  长假期间库存流入有限

  受高加工费激励,四季度国内精锌产出持续放量。而宏观指标疲弱,消费不被看好,累库趋势是必然的。不过,中短期累库预期暂时难以带动锌价下滑。

  虽然国庆假期间,5地锌锭库存增加1.69万吨,至15.64万吨,回到9月中旬水平,但增幅不及前两年同期,2017年、2018年同口径社会锌锭库存分别增加2.99万吨、3.24万吨。同时,伦锌库存持续徘徊在6万余吨附近,泰克资源旗下加拿大Trail锌冶炼厂发生事故,增强了四季度外盘精锌供应的不确定性,9月底,LME锌现货升水一度拉到50美元/吨。我们跟踪的包含交易所、中国保税区及社会库存在内的全球可见库存再次低于30万吨,整体库存量低于去年10月。

  价差走平暗示消费持稳

  尽管市场不看好今年精锌消费增速,但国庆节前国内社会库存流出明显,下游备货相对积极,10月锌消费大体平稳。与前两年相比,今年“金九银十”的消费节奏受长假干扰更大。国庆节前的环保强化令北方镀锌消费前置,影响了9月下半月的需求,这明显反映在四季度沪锌基本走平的价差结构上。同时,镀锌板、镀锌结构件、压铸锌合金及氧化锌等领域的消费节奏有些互补,令市场对消费的看法倾向平稳。(国投安信期货)

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